ABD ve İsrail'in 28 Şubat'ta İran'a yönelik başlattığı saldırılar 19. gününe girerken, piyasalarda alışılmışın dışında bir tablo oluştu. Jeopolitik risklerin artmasına rağmen altın fiyatları beklenen yükselişi göstermezken, petrol fiyatları sert şekilde yukarı yönlü hareket etti.
Hürmüz Boğazı'na yönelik risklerin artmasıyla birlikte petrol fiyatları 100 doların üzerine çıkarken, stratejik rezervlerin devreye alınması bile bu yükselişi sınırlamakta yetersiz kaldı. Buna karşın, kriz dönemlerinde 'güvenli liman' olarak öne çıkan altın daha sakin bir seyir izledi.
Uzmanlara göre bu durumun arkasında üç temel neden bulunuyor. İlk olarak, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz politikalarına yönelik beklentiler altını baskılıyor. Artan enflasyon nedeniyle faiz indirimlerinin ertelenebileceği ya da faiz artışına gidilebileceği öngörüsü, getiri sağlamayan altının cazibesini azaltıyor.
İkinci olarak doların güçlenmesi, altına olan talebi sınırlıyor. Ons altının dolar üzerinden fiyatlanması nedeniyle yatırımcıların dolara yönelmesi, altın fiyatlarının yükselmesini zorlaştırıyor.
Üçüncü neden ise altının zaten yüksek seviyelerde bulunması. Son yıllarda güçlü bir ralli yaşayan altın, 2025'te yüzde 64 değer kazanırken, 2026'nın ilk aylarında da yükselişini sürdürdü. Bu durum, yeni bir sıçrama için alanı daralttı.
Uzmanlar ayrıca altının 'güvenli liman' özelliğinin de tartışılmaya başlandığını belirtiyor. Artan dalgalanma ve spekülatif hareketler, yatırımcıların temkinli davranmasına yol açıyor.
Altın fiyatlarının yönü açısından iki kritik gelişme öne çıkıyor. Fed'in faiz kararı ve savaşın süresi, önümüzdeki dönemde altının seyrini belirleyecek en önemli faktörler arasında gösteriliyor.